NHA: Lợi nhuận quý 1 lao dốc 98%, áp lực nợ vay gia tăng

Lợi nhuận quý 1 của NHA ghi nhận mức sụt giảm nghiêm trọng lên tới 98%, phản ánh những khó khăn chồng chất mà doanh nghiệp bất động sản này đang phải đối mặt trong bối cảnh thị trường.

Kết quả kinh doanh quý đầu năm 2026 của Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị Nam Hà Nội (HOSE: NHA) cho thấy một khởi đầu đầy chật vật. Doanh thu thuần của doanh nghiệp chỉ đạt hơn 14 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế chạm mức gần 700 triệu đồng. So với cùng kỳ năm trước, hai chỉ số này lần lượt giảm mạnh 85% và 98%, đánh dấu mức thấp nhất trong vòng 10 quý trở lại đây (kể từ quý ⁴⁄₂₀₂₃).

Doanh thu và lợi nhuận quý 1 của NHA về thấp nhất 10 quý

Phân tích nguyên nhân: Khi nội lực đối mặt với sóng gió vĩ mô

Theo đại diện NHA, sự sụt giảm sâu về lợi nhuận không chỉ đến từ một nguyên nhân đơn lẻ mà là hệ quả của sự cộng hưởng giữa yếu tố thời điểm và tác động ngoại cảnh:

• Đặc thù ghi nhận doanh thu: Việc hạch toán doanh thu từ các dự án và công trình xây dựng thường không chia đều theo quý mà phụ thuộc vào tiến độ nghiệm thu và bàn giao thực tế.
• Biến động kinh tế vĩ mô: Những bất ổn chính trị tại Trung Đông và căng thẳng chiến tranh thương mại đã tạo ra hiệu ứng domino, ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý nhà đầu tư và chuỗi cung ứng.
• Chi phí đầu vào leo thang: Giá nguyên vật liệu xây dựng thực tế vượt xa định mức của Nhà nước, kết hợp với chi phí nhân công tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận của doanh nghiệp bị thu hẹp đáng kể.
• Áp lực lãi suất: Có thời điểm lãi suất ngân hàng leo lên mức 12%, tạo gánh nặng chi phí tài chính khổng lồ cho các doanh nghiệp thâm dụng vốn như NHA.

Tiến độ các dự án trọng điểm: “Chiếc phao” cứu cánh cho NHA

Để hiện thực hóa mục tiêu doanh thu 260 tỷ đồng và lợi nhuận 50 tỷ đồng trong năm 2026, NHA đang dồn lực tháo gỡ nút thắt tại các dự án chiến lược:

1. Nhóm dự án đang hoàn thiện hạ tầng

• Khu nhà ở Chợ Lương: Đã bàn giao mặt bằng, hạ tầng gần hoàn tất. Hiện chỉ còn 12 hộ vướng tái định cư, dự kiến sẽ sớm dứt điểm giải phóng mặt bằng.
• Dự án Cầu Giát: Đã đạt trên 75% diện tích giải phóng mặt bằng, đủ điều kiện cưỡng chế theo quy định đối với 9 hộ còn lại để tránh lãng phí quỹ đất.
• BT Hòa Mạc: Đã hoàn tất phá dỡ, dự kiến bàn giao mặt bằng cho chủ đầu tư trong tháng tới.

2. Nhóm dự án tạo dòng tiền ngắn và trung hạn

• Dự án Đông Đồng Văn: Đang thi công đến tầng ⁹⁄₁₂. Hiện NHA đang đàm phán với đối tác Đài Loan về phương án thuê dài hạn hoặc chuyển nhượng toàn bộ tòa nhà, hứa hẹn mang lại nguồn thu đột biến.
• Cụm công nghiệp Tiên Sơn: Đã hoàn tất thẩm định đánh giá tác động môi trường và có hồ sơ thiết kế. Nếu được bàn giao trên 10ha mặt bằng, đây sẽ là nguồn thu quan trọng.
• Dự án Tân Hà: Đã bàn giao 9ha đất và cấp GCNQSDĐ cho các đơn vị liên doanh.

Ngoài ra, việc vận hành tổ hợp trung tâm thương mại, dịch vụ và văn phòng tại khu đô thị Hòa Mạc được kỳ vọng sẽ tạo ra nguồn thu ổn định, cải thiện dòng tiền cho doanh nghiệp.

Cảnh báo từ bảng cân đối kế toán: Rủi ro từ nợ vay

Nhìn vào sức khỏe tài chính, tổng tài sản của NHA tính đến cuối tháng 3 đạt hơn 1,241 tỷ đồng (tăng 21% so với đầu năm). Tuy nhiên, điểm đáng lo ngại nằm ở cấu trúc nợ. Tổng nợ phải trả đạt gần 484 tỷ đồng, tăng 12%. Đặc biệt, nợ vay tài chính chiếm tới hơn 340 tỷ đồng, tăng 23% và chiếm tới 70% tổng nợ. Trong bối cảnh lãi suất vẫn biến động, tỷ trọng nợ vay cao như vậy sẽ tạo áp lực cực lớn lên lợi nhuận thuần của doanh nghiệp nếu tốc độ thu hồi vốn từ các dự án không kịp thời.

Góc nhìn chuyên gia và triển vọng

Việc mô hình chính quyền địa phương 2 cấp vận hành ổn định là một tín hiệu tích cực, giúp NHA giảm bớt rào cản hành chính trong việc tháo gỡ thủ tục dự án. Tuy nhiên, với việc mới chỉ thực hiện được 6% chỉ tiêu doanh thu và hơn 1% mục tiêu lợi nhuận sau quý 1, NHA đang đứng trước một áp lực khổng lồ trong 3 quý còn lại.

Bài học rút ra: Đối với các doanh nghiệp BĐS, việc đa dạng hóa nguồn thu (từ cho thuê, chuyển nhượng) và kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ đòn bẩy tài chính là yếu tố sống còn khi thị trường chưa thực sự hồi phục hoàn toàn.

Theo bạn, liệu việc chuyển nhượng dự án Đông Đồng Văn cho đối tác Đài Loan có đủ để NHA xoay chuyển tình thế trong năm nay? Hãy chia sẻ quan điểm của bạn ở phần bình luận.

Nhận tin mới nhất

Đăng ký để không bỏ lỡ tin nổi bật mỗi ngày.

Đăng ký

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Tại sao lợi nhuận quý ¹⁄₂₀₂₆ của NHA lại giảm sâu đến 98%?Nguyên nhân do đặc thù thời điểm ghi nhận doanh thu, cùng với tác động tiêu cực từ biến động vĩ mô, lãi suất ngân hàng tăng cao (có lúc lên 12%) và chi phí nguyên vật liệu, nhân công leo thang.

Những dự án nào được kỳ vọng sẽ mang lại doanh thu cho NHA trong thời gian tới?Các dự án tiềm năng bao gồm: Dự án Đông Đồng Văn (đang đàm phán thuê/chuyển nhượng với đối tác Đài Loan), Cụm công nghiệp Tiên Sơn, và tổ hợp trung tâm thương mại tại khu đô thị Hòa Mạc.

Tình hình nợ vay của Nam Hà Nội hiện nay ra sao?NHA đang chịu áp lực nợ lớn với nợ vay tài chính đạt hơn 340 tỷ đồng, chiếm tới 70% tổng nợ phải trả, tăng 23% so với đầu năm.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao lợi nhuận quý ¹⁄₂₀₂₆ của NHA lại giảm sâu đến 98%?

Nguyên nhân do đặc thù thời điểm ghi nhận doanh thu, cùng với tác động tiêu cực từ biến động vĩ mô, lãi suất ngân hàng tăng cao (có lúc lên 12%) và chi phí nguyên vật liệu, nhân công leo thang.

Những dự án nào được kỳ vọng sẽ mang lại doanh thu cho NHA trong thời gian tới?

Các dự án tiềm năng bao gồm: Dự án Đông Đồng Văn (đang đàm phán thuê/chuyển nhượng với đối tác Đài Loan), Cụm công nghiệp Tiên Sơn, và tổ hợp trung tâm thương mại tại khu đô thị Hòa Mạc.

Tình hình nợ vay của Nam Hà Nội hiện nay ra sao?

NHA đang chịu áp lực nợ lớn với nợ vay tài chính đạt hơn 340 tỷ đồng, chiếm tới 70% tổng nợ phải trả, tăng 23% so với đầu năm.